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Propuesta · Medidas

Pensiones: ninguna palanca basta, varias sí

¿Qué reformas cierran el hueco de las pensiones sin cargárselo entero a una sola generación?

Versión 1.0 · 11 nov 2026

En pocas palabras

  • 🧮 Ninguna palanca sola cierra los 4,2 puntos de PIB que sube el gasto hasta 2050. Las tres mayores aún por decidir mueven entre 0,5 y 1,4 puntos cada una, y se solapan en parte.
  • ⏳ Las que más pesan son las que suman cotizantes o años de trabajo: empleo de mayores, edad efectiva de jubilación e inmigración.
  • ⚖️ Tocar la revalorización ahorra más (3,4 puntos), pero carga el coste sobre quien ya cobra. La ley ya obliga a revisarla cada cinco años.
  • ✅ Nuestra propuesta: cuatro piezas pequeñas y repartidas, con una regla de corrección pactada de antemano. Borrador de ley solo para el ahorro de empresa por defecto.

El problema, en tres líneas

El diagnóstico completo está en el artículo anterior.

  • El gasto en pensiones sube de 13,1 % a 17,3 % del PIB entre 2022 y 2050 (Comisión Europea).
  • Pasa porque el baby boom se jubila, y porque desde 2021 las pensiones suben con el IPC.
  • Nadie habla de quiebra: la discusión es quién paga la diferencia y con qué mezcla.

Gasto público bruto en pensiones, % del PIB. Fuente: Comisión Europea y Comité de Política Económica, 2024 Ageing Report, ficha de España (tabla 20 y recuadro 3.6.A). «Ley anterior» = escenario de la propia Comisión con revalorización por el IRP y factor de sostenibilidad. Base de las barras: 20 % del PIB. Confianza: alta en el dato, media en la proyección.

Ocho palancas, ninguna mágica

Para cada una: qué arregla, qué rompe, quién gana y quién pierde, y cuándo se nota.

Cuánto mueve cada una el gasto de 2050

La Comisión Europea calcula qué pasaría con el gasto si cambiara una hipótesis cada vez. Son escenarios, no previsiones, y no se pueden sumar: se solapan.

Puntos de PIB sobre el escenario base de 2050 (17,3 %). A 2070 los efectos cambian: la edad ligada a la longevidad baja −1,9, la productividad −0,6 y la natalidad baja suma +1,1. Fuente: Comisión Europea, 2024 Ageing Report, ficha de España, tablas 20 y recuadro 3.6.A. Confianza: alta en la cifra de la Comisión; media en que se cumpla, porque dependen de supuestos.

🕰️Retrasar la edad efectiva y jubilarse con flexibilidad

Arregla
Menos años cobrando y más cotizando. La edad media real de jubilación fue de 63,4 años en 2022 y la Comisión la ve en 66,2 hacia 2050; la legal es 67 desde 2027.
Rompe
Penaliza a quien no puede seguir (trabajos físicos, salud). Por eso funciona mejor como incentivo que como obligación.
Gana y pierde
Gana quien elige seguir: hoy suma un 4 % por año de retraso. Pierden los que no pueden y las cohortes que se jubilen con una edad legal más alta.
Efecto en 2050Medio · −0,5 a −1,4
Plazo5 a 15 años
Dificultad políticaMedia-alta

Fuente: Comisión Europea, ficha de España (tabla 8; recuadro 2.2.A; apartado 1.2; tabla 20). Las medidas de 2021 elevan la edad de salida del mercado laboral hasta unos 66,4 años frente a 65,8 sin ellas. Confianza: media.

📈Cambiar la revalorización: IPC, factor de sostenibilidad, MEI

Arregla
Es la palanca que más pesa: volver a una fórmula ligada a la economía ahorraría unos 3,4 puntos de PIB en 2050 respecto a la actual.
Rompe
La pensión pierde poder adquisitivo año a año. La fórmula de 2013 (IRP) estuvo vigente cuatro años y el factor de sostenibilidad no llegó a aplicarse nunca.
Gana y pierde
El coste recae casi entero en quien ya cobra o está a punto. Hoy, con el IPC, esa carga pasa a quienes cotizan. El MEI es una cotización finalista de 1,2 puntos desde 2029 que nutre el Fondo de Reserva.
Efecto en 2050Alto · hasta 3,4
PlazoInmediato
Dificultad políticaMuy alta

Fuentes: Comisión Europea (recuadro 3.6.A); BOE, Ley 21/2021 y Real Decreto-ley 2/2023 (disposición transitoria 43.ª: MEI de 0,60 puntos en 2023 a 1,2 en 2029, hasta 2050); Fedea, EEE 2025/20. Banco de España (2020, anterior a la reforma) estimó «alrededor de 3 pp adicionales» por volver al IPC. Confianza: alta en la mecánica; media en el coste.

💶Cotizaciones: bases máximas, tipos y autónomos

Arregla
Sube ingresos rápido. Lo ya legislado (MEI, cuota de solidaridad, base máxima y cotización por ingresos de los autónomos) aumenta las cotizaciones 1,7 puntos de PIB entre 2022 y 2050.
Rompe
Encarece el empleo y puede frenar la contratación. Ese efecto no está medido en las fuentes que hemos leído.
Gana y pierde
Pagan las empresas y los salarios altos; el beneficio se reparte entre pensionistas. La cuota de solidaridad aplica del 5,5 % al 7 % sobre lo que supera la base máxima.
Efecto en 2050Medio · ya +1,7
PlazoRápido
Dificultad políticaMedia

Fuentes: Comisión Europea, ficha de España (tabla 19: cotizaciones del 12,9 % al 14,6 % del PIB); BOE, Real Decreto-ley 2/2023 (art. 19 bis y disposición transitoria 38.ª: base máxima +1,2 puntos al año sobre el IPC entre 2024 y 2050). Confianza: alta en la norma; baja en el efecto sobre el empleo.

👥Más empleo, productividad, inmigración y natalidad

Arregla
Más cotizantes por pensionista. Un tercio más de inmigración baja 1,1 puntos el gasto de 2050; un tercio menos, lo sube 1,4. La natalidad pesa más tarde: un 20 % menos de nacimientos suma 0,2 en 2050 y 1,1 en 2070.
Rompe
Esos cotizantes también cobrarán pensión, aunque más tarde. La productividad apenas mueve 2050 (−0,1) y algo más en 2070 (−0,6).
Gana y pierde
Ganan quienes cotizan hoy y el sistema; el coste es de integración y de vivienda y servicios, que estas fuentes no miden.
Efecto en 2050Medio-alto · −1,1 a −1,4
PlazoRápido (empleo) · lento (natalidad)
Dificultad políticaAlta (inmigración)

Fuente: Comisión Europea, ficha de España (tabla 20 y apartado 3.5). Confianza: media; son escenarios de sensibilidad, no previsiones.

🏢Ahorro de empresa y «mochila»

Arregla
No baja el gasto público, pero compensa la pérdida de generosidad: la pensión media pasa del 68,4 % al 60,2 % del salario medio entre 2025 y 2050 (AIReF).
Rompe
Es voluntario en España: la ley de 2022 creó el fondo público de empleo, pero no obliga a nadie a entrar. Sin empuje, llega poco a los salarios bajos.
Gana y pierde
Gana la generación joven, que cobrará una parte de su pensión de su propio ahorro. Pierde, en el corto plazo, el salario neto de quien aporta.
Efecto en 2050Bajo sobre el gasto público
PlazoDécadas
Dificultad políticaBaja-media

Fuentes: BOE, Ley 12/2022 (fondo de pensiones de empleo de promoción pública; límite de 1.500 euros al año de aportaciones empresariales, ampliable a 8.500); AIReF, Estudio 1/2026, p. 16 (reutilizado del análisis ya publicado). Confianza: alta en la norma; media en el efecto.

🏦Capitalización parcial y fondo público

Arregla
Diversifica: parte de la pensión se financia con rendimientos y no solo con cotizaciones de los que trabajan. Hoy ya existe un Fondo de Reserva, alimentado por el MEI.
Rompe
La transición es cara: quien cotiza hoy paga las pensiones de hoy y además ahorra las suyas. Un estudio citado por Fedea concluye que pasar a capitalización total resolvería el problema en 2065, pero con costes muy elevados para los nacidos después de 1965.
Gana y pierde
Gana quien nace después; pierde la generación que hace el doble pago.
Efecto en 2050Bajo · retiros del Fondo de Reserva hasta 0,91 % del PIB (2047)
PlazoDécadas
Dificultad políticaMedia-alta

Fuentes: Comisión Europea, ficha de España (anexo, tabla A6: tope anual de disposición del Fondo de Reserva, del 0,10 % del PIB en 2033 al 0,91 % en 2047); Fedea, EEE 2025/20, nota 8 (resume a Argandoña y otros, 2013, que considera viable un sistema mixto). Confianza: media-baja.

🏛️Transferencias del Estado e impuestos afectados

Arregla
Cuadra la caja sin tocar pensiones ni cotizaciones. La AIReF estimaba en 2025 que las transferencias pasan del 3,6 % al 6,0 % del PIB entre 2022 y 2050.
Rompe
No reduce el coste: lo traslada a impuestos o a deuda. El Pacto de Toledo de 2020 pedía separar las fuentes y financiar con impuestos lo que no sea contributivo.
Gana y pierde
Pagan todos los contribuyentes, también los pensionistas con renta y los jóvenes. Si es con deuda, la factura pasa a quien llega después.
Efecto en 2050Contable alto, económico nulo
PlazoInmediato
Dificultad políticaMedia

Fuentes: AIReF, Informe 2/25, según CaixaBank Research (10-4-2025; fuente secundaria; el estudio de 2026 actualiza las cifras); Comisión Europea, ficha de España (recuadro 1.2.A, recomendación del Pacto de Toledo). Confianza: media.

🧩Combinar varias

Arregla
Reparte el esfuerzo. Con una sola palanca el coste cae sobre un grupo; con varias, sobre varios y en distinto momento.
Rompe
Más piezas, más complejidad y más puntos de veto. Sus efectos no son sumables: la Comisión no los ha combinado.
Gana y pierde
Nadie gana del todo y nadie pierde todo. Es el criterio de reparto que declaramos al final.
Efecto en 2050No calculado
PlazoEscalonado
Dificultad políticaMedia

Qué hacen otros: lo que la comparación sí enseña

Cinco comparaciones. Sin modelo perfecto.

🇸🇪Suecia: cuentas nocionales

Cada cotización se apunta en una cuenta individual y la pensión se calcula con la esperanza de vida. Cotiza un 16 % a las cuentas y un 2,5 % a capitalización obligatoria.

Fuente: Fedea, EEE 2025/22 (autores a título propio) y Comisión Europea, 2024 Ageing Report, tabla I.1.2. Los autores calculan que en países con ajuste automático el gasto sube +0,1 puntos (2019-2050) frente a +3,3 sin él. Confianza: media.

🇬🇧Reino Unido: inscripción automática

Todo empleado elegible entra en un plan de empresa y puede salirse. Mínimo legal: 8 % del salario (3 % la empresa como mínimo). En 2023, el 88 % de los elegibles participaba.

Fuentes: gov.uk, «Workplace pensions: what you, your employer and the government pay»; DWP, Workplace pension participation and savings trends 2009 to 2023 (31-7-2024). Confianza: alta.

🇦🇹Austria: la «mochila»

Desde 2003 la empresa paga un 1,53 % del salario bruto a una caja que lleva una cuenta a nombre del trabajador, no de la empresa. Es una indemnización por despido, no una pensión: se cobra al terminar el contrato, no a los 65 años.

Fuente: Ministerio de Asuntos Sociales de Austria (Betriebliche Mitarbeiter- und Selbstständigenvorsorge). Confianza: alta en la regla; baja en su efecto sobre la jubilación.

🇪🇺Edad ligada a la esperanza de vida

Diez Estados miembros la tienen legislada. Suecia, Países Bajos y Portugal enlazan la edad legal con dos tercios del aumento de la esperanza de vida. España no.

Fuente: Comisión Europea, 2024 Ageing Report, tabla I.1.2. Confianza: alta.

🧾Precios, salarios o mixto

23 Estados indexan las pensiones por debajo de los salarios nominales; seis lo hacen solo con los precios: España, Francia, Italia, Hungría, Austria y Eslovaquia.

Fuente: Comisión Europea, 2024 Ageing Report, apartado 1.4 y tabla I.1.2. Confianza: alta.

La generosidad de entrada no mide la sostenibilidad. Países Bajos ofrece más sustitución que España, Austria casi lo mismo; Reino Unido y Alemania, mucho menos.

Tasa de sustitución neta (pensión obligatoria ÷ salario neto), hombre con salario medio y carrera completa desde los 22, 2024. Fuente: OCDE, Pensions at a Glance 2025, cifras tomadas del análisis ya publicado en RatioC (no reabiertas hoy). Es una tasa teórica; la pensión media real es menor. Confianza: media.

Cabida legal: casi todo cabe en ley ordinaria

Sin reforma constitucional. Sí hay obligaciones de procedimiento.

La Constitución pide dos cosas. Un régimen público de Seguridad Social, con prestaciones complementarias «libres» (art. 41), y pensiones «adecuadas y periódicamente actualizadas» (art. 50). Una inscripción automática con baja voluntaria deja esa libertad intacta; bajar la actualización por debajo de los precios exigiría justificar que sigue siendo «adecuada». Es lectura de RatioC, no un dictamen.

  • Cada tres años La AIReF evalúa la regla de gasto y el impacto de las medidas de ingresos (RDL 2/2023, disp. adic. 2.ª).
  • Cada cinco años Evaluación de la revalorización con los agentes sociales y el Pacto de Toledo (Ley 21/2021, disp. adic. 39.ª de la LGSS).
  • Si hay exceso de gasto El Gobierno negocia medidas «de forma equilibrada»: más cotizaciones, más ingresos o menos gasto.

Fuentes: Constitución Española, arts. 41 y 50 (BOE); Real Decreto-ley 2/2023, disposición adicional segunda; Ley 21/2021, disposición adicional trigésima novena de la LGSS. Confianza: alta en los textos; media en su lectura.

Ocho palancas, ordenadas

Valoración de RatioC, no una medición propia. Criterios: efecto sobre el gasto o los ingresos de 2050, rapidez, reparto del esfuerzo entre generaciones y confianza en la cifra. El semáforo verde es lo favorable.

  1. 1

    Más años de trabajo por elección y empleo de mayores

    Efecto: medio-alto Rapidez: media Reparto: bueno Confianza: media
  2. 2

    Entrada más rápida al empleo (inmigración ordenada y empleo)

    Efecto: medio-alto Rapidez: alta Reparto: bueno Confianza: media
  3. 3

    Cotizaciones (tipos, bases y autónomos)

    Efecto: medio Rapidez: alta Reparto: sobre activos y empresas Confianza: media
  4. 4

    Transferencias del Estado

    Efecto: contable Rapidez: alta Reparto: todos, o la deuda Confianza: media
  5. 5

    Revalorización ligada a la economía

    Efecto: alto Rapidez: inmediata Reparto: malo Confianza: alta en el cálculo
  6. 6

    Ahorro de empresa y «mochila»

    Efecto: bajo en gasto Rapidez: décadas Reparto: bueno Confianza: media
  7. 7

    Capitalización parcial y fondo público

    Efecto: bajo Rapidez: décadas Reparto: paga una generación Confianza: baja
  8. 8

    Natalidad

    Efecto: 0,0 hasta 2040 Rapidez: décadas Reparto: bueno Confianza: media

Por qué la revalorización, que es la que más pesa en bruto, va quinta: por el criterio de reparto. Con otro criterio saldría antes; el orden es una valoración, no una medición. Confianza global: media.

Qué proponemos: cuatro piezas pequeñas y bien repartidas

Posición de RatioC, no consenso. Se puede discrepar.

Propuesta de RatioC

Repartir el esfuerzo entre varias palancas que no recaigan sobre una sola generación, con una regla de corrección fijada de antemano. Ni capitalización forzosa ni recorte de la revalorización hoy.

  1. 1 Seguir trabajando sin trabas, por elección. Revisar bonificaciones, jubilación parcial y compatibilidad de pensión y empleo, para que quien quiera seguir salga ganando. Sin subir la edad legal.
  2. 2 Entrar antes al empleo. Acortar plazos de permisos de trabajo y de homologación de títulos para quien ya tiene una oferta.
  3. 3 Ahorro de empresa por defecto. Inscripción automática con salida voluntaria en los planes de empleo ya existentes. Es la pieza con borrador de ley.
  4. 4 Regla de corrección pactada. Fijar ahora, antes de que se incumpla la regla de gasto, cómo se reparte el exceso entre cotizaciones, ingresos y cuantías, y entre generaciones.

Cómo saber si funciona

Edad real de jubilación

Si no sube, las piezas 1 y 2 no funcionan. Señal para rediseñar.

Cuántos se quedan en el plan

Si salen más de [umbral a fijar], el diseño por defecto falla.

Informe de la AIReF

Cada tres años: ¿se cumple la regla de gasto sin la regla de corrección?

Coste: sin estimar; no hay cifra con fuente para el coste fiscal de la inscripción automática. Plazo propuesto: piezas 1 a 3 en esta legislatura; pieza 4 antes de la próxima evaluación de la AIReF.

Borrador de texto legal: ahorro de empresa por defecto (para discusión)

Artículo único. Se añade al texto refundido de la Ley de Regulación de los Planes y Fondos de Pensiones, aprobado por Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre, un artículo [número a determinar]:

«Inscripción automática en planes de pensiones de empleo.

  1. Las empresas inscribirán a las personas trabajadoras por cuenta ajena de [edad mínima a determinar] años hasta la edad ordinaria de jubilación, con retribución anual superior a [importe a determinar], en el plan de pensiones de empleo simplificado de su sector o, en su defecto, en un fondo de pensiones de empleo de promoción pública abierto.
  2. La aportación mínima será de [x] % de la retribución a cargo de la empresa y de [y] % a cargo de la persona trabajadora, que se alcanzará de forma progresiva en [n] años.
  3. La persona trabajadora podrá darse de baja en un plazo de [n] meses desde su inscripción, con devolución íntegra de lo aportado. La empresa la reinscribirá cada [n] años, y ella podrá volver a darse de baja.
  4. La comisión de gestión no excederá del máximo fijado reglamentariamente. Se informará por escrito, una vez al año, del saldo y de los costes.
  5. Las empresas de menos de [n] personas lo aplicarán a partir de [fecha a determinar].
  6. Esta obligación no limita el ejercicio de la previsión complementaria libre que garantiza el artículo 41 de la Constitución.»

Borrador sin revisar por ningún letrado. Pendiente: umbrales, tipos, régimen para autónomos y encaje con los límites de aportación del artículo 5.3 de la propia ley.

Lo que nadie sabe todavía

  • El efecto de combinar palancas. La Comisión las calcula una a una; sumarlas sería falsa precisión.
  • Cuántos trabajadores tienen hoy plan de empleo en España. No hemos encontrado una cifra de cobertura verificada, ni la comisión máxima reglamentaria.
  • El coste fiscal de la inscripción automática. Depende de los incentivos que se elijan.
  • Si se hizo la propuesta de jubilación parcial que el Real Decreto-ley 2/2023 ordenó presentar en un año, ni si ya se ha hecho la primera evaluación quinquenal de la revalorización. No lo hemos comprobado.
  • Qué es hoy la «mochila austriaca» en el debate español. No hemos verificado ninguna propuesta concreta ni su estado. Lo que sí está contrastado es la regla de Austria, que es una indemnización, no una pensión.
  • Estas cifras no se han podido reabrir hoy: el estudio de la AIReF de 2026 y el informe de la OCDE no permitieron la descarga automática. Se reutilizan las cifras del análisis ya publicado en RatioC (generosidad 68,4 % a 60,2 %; tasas de sustitución). Los Países Bajos, solo con esas tasas.
  • Si las cuentas nocionales corrigen el desequilibrio. Lo afirman sus autores en un documento de trabajo; Fedea avisa de que no coincide necesariamente con su opinión.

Fuentes